《中国金融政策报告2017》建议鼓励资产管理公司参与企业资产重组

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国际在线报道（中国国际广播电台记者 肖中仁）清华五道口全球金融论坛4日在北京发布《中国金融政策报告2017》。报告指出，中国经济整体杠杆率可控，但结构不合理。报告建议，应采取措施把企业部门从沉重的杠杆中解脱出来，鼓励各类资产管理公司参与企业资产重组。

当天发布的《中国金融政策报告2017》聚焦建立现代金融服务体系，服务供给侧改革。中国央行原副行长、清华大学五道口金融学院院长吴晓灵在解读时指出，从去杠杆角度来看，中国经济整体杠杆率处于全球中等水平，风险是可控的，但结构不合理。

吴晓灵说：“中国的居民杠杆率最低，政府的杠杆率尚可，而企业的杠杆率在全球是最高的，而企业是我们生产的主力，如果企业不能从沉重的债务中解脱出来，对于提高经济效率是没有好处的。”

根据国际清算银行的最新数据，中国2016年三季度末非金融企业杠杆率为166.2%。对此，报告建议，在严厉控制政府债务率上升的同时，要努力进行金融改革，让企业能够把杠杆率控制在适度范围之内。报告提出三点建议，吴晓灵介绍说：“第一，进行债务重组的时候，要鼓励各类资产管理公司参与企业的资产重组，向社会募集资金做股权投资，然后被重组的企业把得到的股权资金归还贷款，通过市场化、法制化的方式完成债转股。第二，推进企业的并购重组，优化企业结构。第三，从整体经济上来说，要发展多层次资本市场，给大家更多的股权融资渠道。”

数据显示，目前中国的债转股规模已达7000多亿元人民币。信达证券董事长张志刚建议说，本轮债转股应当遵循市场化和法制化原则，由金融机构选择那些有市场发展前景的企业进行转股。此外，在转股过程中要对现有资产进行剥离和市场化的估值，使债转股成为价值重构的过程。他还特别提醒，

张志刚说：“由于有债转股的政策，可能会产生一些债券发行人故意违约来逼迫你转股，这样的话对金融市场有一个很大的影响。近两年国有企业的债务违约率应该是直线上升。而且这个违约从长期负债到流动性短期负债，一年期负债的违约也在上升。第二，银行选择转股当中，到底是选正常贷款转股，还是选不良贷款转股？这其实也涉及到相关的权衡和一些道德的风险。这两者解决不好的话，可能债转股政策的推行可能会大打折扣。”